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2026年7月，國內棉花市場呈現“沖高回落、月末企穩”的震蕩走勢，多空因素交織博弈。月初，新疆主產區持續高溫天氣引發新棉減產擔憂，鄭棉期貨連續上行并刷新近兩個月高點，現貨價格同步走強。此后，儲備棉拋儲傳聞升溫、政策正式落地，疊加美棉出口數據疲軟，棉價承壓回落。7月20日儲備棉輪出正式啟動后，棉價進入窄幅震蕩區間。

期貨方面，內外棉走勢背離。鄭州棉花期貨主力合約7月初結算價為16140元/噸，7月29日主力合約收于15855/噸附近，月跌幅為 1.76%。國際方面，ICE期棉主力合約7月初價格在77.84美分/磅，之后先大幅上漲后再次回落，月末再度回升至80美分/磅以上，截至7月28日主力合約結算價在80.53美分/磅，月漲幅為3.46% 。

供應端：高溫天氣擾動新棉生長

7月正值新疆棉花開花結鈴的關鍵生殖生長階段，全疆大部熱量充足，但降水量較常年明顯偏少，高溫與強對流天氣交替出現。據中國棉花信息網監測，截至7月下旬，全疆棉花開花率約50.8%，較去年同期慢1.7個百分點。

農業農村部已在7月供需形勢分析中將2026/27年度棉花單產每畝調減2公斤至147公斤，總產量預計為634萬噸。農業農村部市場預警專家委員會指出，新疆棉區受持續高溫天氣、局部水源供給偏緊影響，部分旱情明顯地塊出現花鈴脫落現象，對棉花單產的影響還需進一步跟蹤評估。減產預期成為貫穿7月棉價底部支撐的核心因素。

儲備棉輪出：政策落地，成交火熱

7月20日，中央儲備棉輪出銷售正式啟動。由于市場對拋儲已有充分預期，其利空影響在政策落地前已被部分消化。7月20日-29日市場反應熱烈，連續8天全部溢價成交。儲備棉輪出有效補充了新棉上市前的供應缺口，剛需補庫的下游紡企將采購重心轉向儲備棉競拍。

截至7月29日，累計掛牌出庫銷售儲備棉64160.3720噸，累計成交64160.3720噸，累計成交率100%。

需求端：傳統淡季特征延續，紡企經營壓力加大

7月下游紡織行業延續傳統淡季特征，紡企開機率逐周走低。截至7月24日，主流地區紡企開機負荷降至72%，全月開機率累計下降約2.7個百分點，反映下游需求持續疲軟。訂單方面，紡企新增訂單寥寥，中小企業庫存壓力進一步加大。終端需求動力不足，整體交投氛圍偏淡，訂單以散單、小單為主，缺乏大單支撐。紗價跟漲乏力，即期加工利潤持續被壓縮，中小紡企經營壓力不減。

國際市場：USDA報告偏中性，新棉優良率低于去年同期

美國農業部7月供需報告顯示，2026/27年度全球棉花產量上調26.57萬噸，消費僅上調4.14萬噸，產量增幅明顯大于消費。全球棉花產量預測為2553萬噸，較6月上調約26萬噸；消費量預測為2655萬噸，較6月上調約4萬噸；期末庫存預測為1551萬噸，較6月小幅上調約2萬噸。產量增加覆蓋了期初庫存的減少，期末庫存基本持平，報告整體影響中性。

截至2026年7月21日，美國棉花產區干旱比例為42%，去年同期為3%，較去年同期增加39個百分點。不過，美棉生長優良率不增反降，減產擔憂仍存。截至7月26日當周，美國棉花優良率率為46%，上年同期為55%。現蕾率為81%，結鈴率為45%。

展望8月，市場將重點關注以下方面：

一是天氣演變，新疆棉花正值結鈴關鍵期，高溫熱害的持續時間和強度將決定最終單產水平；

二是儲備棉投放節奏，后續輪出規模及成交情況將影響市場供需預期；

三是終端需求變化，8月后紡織行業有望逐步由淡轉旺，需關注下游采購回暖節奏。

綜合來看，減產預期與商業庫存去化為棉價提供底部支撐，但淡季需求疲軟與儲備棉投放壓制上行空間。預計短期棉價將維持震蕩格局，中期方向取決于天氣演繹與需求復蘇的博弈結果。