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一、本周(7月20日-24日)整體走勢：震蕩上行、周內穩步抬升，成本驅動+低庫存支撐上漲

本周滌絲呈現周初試探漲價、中段產銷放量拉漲、周尾小幅企穩、全周累計上漲格局，整體單邊偏強，未出現前期沖高回落行情；上漲核心動力是國際原油地緣沖突漲價帶動上游原料走強，疊加行業持續去庫存、工廠挺價意愿濃厚，但下游紡織淡季 剛需疲軟，上漲節奏溫和、漲幅分化。

二、核心驅動因素拆解

(一)利多：上游成本全線走強，筑牢底部支撐(最核心利好)

1。國際原油大幅沖高

中東地緣局勢緊張，布倫特原油站穩95美元/桶，創六周新高；原油占滌綸生產成本70%以上，源頭成本抬升，PX、PTA、乙二醇同步跟漲，聚酯工廠生產成本被動上行，主動漲價、鎖低價貨源意愿極強。

2.PTA供應偏緊、持續去庫

國內多套PX、PTA裝置集中檢修，開工率低位運行，社會庫存連續三周下降；PTA現貨本周穩定在5630-5650元/噸震蕩上行，持續傳導利好滌絲端。

3.行業庫存持續下行，供給收縮

截至7月24日行業庫存：

POY：17.1天(環比- 0.6天，2026年3月以來最低)

FDY：22.8天(環比- 0.4天)

DTY：30.4天(環比- 3.1天)

全行業低庫存+滌絲工廠整體開工僅75.1%(偏低負荷)，貨源偏緊，部分熱銷規格出現排隊發貨，工廠無降價出貨壓力，挺價底氣充足。

4.短期投機補庫帶動產銷回暖

周初原油大漲刺激下游加彈、貿易商階段性備貨，周一、周二產銷率連續突破100%；集中采購進一步助推絲價走高。

(二)利空：下游紡織傳統淡季，剛需嚴重不足

1.織造、印染開機率維持低位

江浙織造綜合開機僅53%-65%，印染開機不足50%；高溫伏季中小織廠普遍減產、輪休避暑，坯布訂單單薄，織廠堅持隨用隨采、零庫存策略，絲價一旦上漲便立刻停止追漲，無長期囤貨意愿。

2.終端內外銷訂單匱乏

國內夏季服裝面料收尾，秋冬面料大單尚未集中下達；海外歐美淡季，出口訂單增量有限，無法消化國內滌絲供給，高價難以被真實需求承接。

3.DTY鏈條傳導最弱

DTY下游加彈環節訂單最差，庫存最高，漲幅明顯滯后于POY/FDY，市場分化顯著。

三、后市短期預判(7月底—8月上旬)

整體格局：易漲難跌，但上行空間有限，震蕩偏強運行

下跌空間被鎖死：原油高位+ PTA供應收緊+行業極低庫存三重支撐，短期不存在大幅回落基礎；

大漲難以實現：淡季 剛需無法匹配高原料成本，投機補庫消退后，漲價動力會逐步放緩；

價格區間參考

POY：8300~8500元/噸震蕩

FDY：8550~8700元/噸震蕩

DTY：9400~9600元/噸震蕩

重點關注

①國際原油價格是否沖高回落；

②8月中下旬秋冬紡織訂單能否批量落地，將決定8月上旬行情能否再度走強。